美股还能走多高？分析师：得看标普500指数三大拖累能否奋起

财联社7月3日讯（编辑 史正丞）在(zài)(zài)各种意外冲击的(de)背景下，美股大盘还能在上半年维持收涨已实属不易。但在“深V拉涨”的背后，一个贯穿过去两年的现象悄然崩塌：近两年(jìnliǎngnián)扛着美股飞奔的科技“七巨头”出现显著分化。

分析师也指出，由于科技巨头在美股基准指数中的权重占比相当大，如果“拖后腿”的超级大公司(gōngsī)不能迅速(xùnsù)找回状态，将会严重拖累美股进一步(jìnyíbù)冲高的能力。

据统计，前“世界股王”苹果公司在今年(jīnnián)上半年下跌17.8%，公司主要(zhǔyào)受到关税问题和人工智能软件开发进程拖累；互联网广告巨头(jùtóu)(jùtóu)Alphabet跌超(chāo)7%，主要因为投资者担忧AI侵蚀搜索业务的份额；电车巨头特斯拉则因为CEO马斯克引发的种种事端，半年下挫超21%。

（来源(láiyuán)：TradingView）

根据数据机构的(de)测算，光是这三只股票，就对市值加权的标普500指数(zhǐshù)造成超过120点(diǎn)的拖累。也就是说，假设这三家公司本周一收盘时能收复年内跌幅，标普500指数还能多涨近两个百分点。

（三家公司(gōngsī)的(de)权重占比超过10%，来源：slickcharts）

之所以美股上半年(shàngbànnián)还能维持上涨，是因为微软、英伟达、Meta在(zài)4月巨震后迅速进入(jìnrù)快速拉升的状态，半年度涨幅均超过14%。其中正朝着4万亿美元市值发起冲击的英伟达，在4月7日一度跌至86.6美元后，周四晚间(wǎnjiān)的最新(zuìxīn)报价达到158美元，续刷历史新高。

（英(yīng)伟达日线图，来源：TradingView）

2025年的赢家(yíngjiā)和输家之间最普遍的差异在于人工智能：英伟达通过企业斥巨资兴建算力基础设施获益(huòyì)，Meta、微软则(zé)通过技术驱动业务增长。

在巨头之外，奈飞、博通和Palantir科技(kējì)也(yě)对推高指数功不可没。因此(yīncǐ)，科技和通讯服务依然是对美股指数正向贡献最大的板块。能源与医疗保健板块表现垫底，前者与油价(yóujià)下跌有关，而后者则主要受到医保巨头联合健康二季度跳水40%拖累。

（来源(láiyuán)：Morningstar）

资管机构Granite Bay的首席投资官保罗(bǎoluó)·斯坦利表示，由于“科技7巨头”在整体市场中占比过高，只要它们停滞不前，市场就必然(bìrán)举步维艰。他也认为，如果苹果等(děng)科技巨头在下半年继续表现不佳，这种拖累将(jiāng)很难被抵消。

斯坦利进一步(jìnyíbù)表示：“如果‘七巨头’疲软，除非大盘其他股票整体强势上涨，否则市场难以维持强势；而目前也(yě)看不到能让(ràng)剩下‘七巨头’突破震荡区间继续上涨的明确催化剂。”

好消息是(shì)，苹果似乎也不太想让美股投资者们再焦虑等待下去。本周有消息称，苹果公司正在考虑采用OpenAI和人工智能(réngōngzhìnéng)技术来升级(shēngjí)Siri助手。这项2024年6月(yuè)发布的升级，苹果给出最新的预估是在2026年上线。

从更宏观的角度来看，美股市场的上行空间仍未彻底打开。在上周五标普500指数时隔4个月(yuè)再创新高(zàichuàngxīngāo)之际，该指数远期市盈率已达22.2倍，远高于(yú)其15.8倍的长期均值(jūnzhí)。面对部分美国关税暂停期限将于7月9日到期(dàoqī)的隐患，市场也在密切关注企业利润遭到侵蚀的信号。

高盛分析师上周测算称，哪怕是根据(gēnjù)现有的政策，美国的实际关税率已经从年初(niánchū)的3%升至13%。

美股二季度的财报将于7月中旬(zhōngxún)开始逐步发布，LSEG IBES的数据预期，标普(biāopǔ)500指数成分股当季盈利将增长5.9%。